Cachoeira da Fumaça - Foto: Tatiana Azeviche - Setur-Ba (Licença cc-by-sa-3.0)

A descoberta de jazidas de diamantes, às margens do riacho Lajedinho, deu início a formação do município, com o nome de Vila Bela das Palmeiras. Em aspectos econômicos o município tem suas atividades concentradas, basicamente, na exploração de diamantes, carbonatos, cristal de rocha e calcário. Tem também uma agricultura rudimentar e uma indústria de transformação em pequena escala, como por exemplo, a fábrica de massas alimentares. E ainda existe a apicultura, que está em fase inicial.

Por se localizar na região da Chapada Diamantina, Palmeiras tem incontáveis atrações naturais e de eco-turismo, como grutas, cavernas, cachoeiras, dentre outras formações naturais imperdíveis. A cidade em conjunto com outras, não menos conhecidas, forma a APA (Área de Preservação Ambiental) e o PARNA (Parque Nacional da Chapada Diamantina).

É importante também citar o importante casario histórico que Palmeiras abriga, com destaque para o Palacete dos Alcântaras, a Prefeitura Municipal, a Igreja Matriz do Bom Jesus, e as Capelas.